自去年9月以来，息预美联储连续第七次会议保持利率不变。期悬美联储政策声明称，美联近几个月来，储降美国物价水平在实现美联储设定的息预2%长期目标方面“取得了温和进一步进展”。与之前声明中的期悬“缺乏进一步进展”相比，这一措辞发生了显著变化。美联越南遥遥美联储主席鲍威尔指出，储降通货膨胀率已经从7%左右大幅下降到2.7%，息预但仍然过高。美联储仍将保持紧缩的货币政策立场，需要看到更多的好数据来增强对通货膨胀率持续向2%迈进的信心。
此前，一些经济数据普遍指向美国经济降温，为降息提供了进一步支持。例如，今年第一季度，美国国内生产总值（GDP）环比折年率从1.6%修正到1.3%；5月份密歇根消费者信心指数的初始值为67.4，远低于预期值76；五月美国供应管理协会（ISM）制造业采购经理指数（PMI）下降到48.7，也不如预期。然而，美国最新发布的非农就业数据明显超出预期。数据显示，美国5月份非农就业人数增加27.2万人，比预期高出9万人。强劲的劳动力市场表现给了美联储推迟降息的更多理由。
当天，美联储还发布了最新的经济前景预期。与3月份的利率会议相比，美联储保持了今明两年美国经济增长2.1%和2%的预期，预计今明两年美国失业率分别为4%和4.2%。根据经济前景，19名联邦公开市场委员会成员对今年年底联邦基金利率目标区间的预测中值在4.9%至5.4%之间。其中，11名成员认为美联储年内最多降息一次，8名成员预计美联储年内降息两次。绝大多数官员预测，截至2025年底，美联储预计将多达5次降息。
值得注意的是，在美联储政策声明公布的几个小时前，美国5月份的消费价格指数（CPI）出炉。数据显示，美国5月份CPI同比增长3.3%，消除食品和能源核心CPI同比增长3.4%。这两组数据创下了2021年以来的最低同比增长率，均低于以往经济学家的普遍预期。这进一步增强了外界对美联储今年宣布降息的信心。根据芝商所“美联储观察工具”的最新数据，美联储在今年9月的议息会议上降息25个基点的概率超过60%，11月降息25个基点的概率接近85%。
然而，美国人并没有购买通货膨胀数据的放缓。根据皮尤研究中心和其他机构的调查，人们的生活压力增加了，尤其是生活在社会中下层的少数民族。生活必需品价格上涨是压力的主要原因。根据美国劳工统计局最近发布的数据，3月份美国食品杂货价格较2020年3月上涨24.6%，外出就餐价格上涨25.6%。然而，许多人在社交媒体上抱怨说，食品价格的上涨远远高于此。例如，麦当劳五种销量最大的食品价格平均上涨了141.4%。与四年前的购物小票相比，他们的价格涨幅基本超过50%，最高的超过300%。尤其是日常食品，如牛奶和鸡蛋，价格翻了一番。
现实生活中的价格水平反映了公众对当前美国经济形势的真实感受。根据密歇根大学发布的消费者调查数据，今天的消费者信心水平与2008年国际金融危机和70年代末和80年代初的低水平相似。人们非常担心当前的经济状况，往往因为价格太高而不敢花钱。鲍威尔说，美联储不会指示人们如何感受经济，“人们有自己的经历，美联储只会基于数据”。
同时，长期保持高利率也对美国经济产生了严重影响。一方面，高利率环境阻碍了美国企业的投资和扩张，影响了经济活力；另一方面，它加剧了美国的债务风险。根据目前的利率水平，2024年联邦财政将支付高达8700亿美元的国债利息，明年总利息将超过万亿美元。
此外，美元的持续走强给许多国家带来了货币压力。日本媒体和专家普遍认为，日元的贬值趋势可能会继续下去，给日本经济带来明显的压力，不利于日本摆脱通货紧缩，给日本零售、能源、航空等行业带来压力，增加依赖进口原材料企业的负担。韩国专家表示，韩元贬值加上国际油价大幅上涨，增加了企业成本和负担，增加了韩国国内需求进一步疲软的可能性。
美联储仍面临双重风险：降息过快导致“二次通胀”，降息过慢损害经济增长。未来三个月将是一个重要的观察窗口期。在美联储7月利率会议之前，将发布一个与通货膨胀相关的数据。在9月利率会议开始之前，将发布三个通货膨胀数据，届时将有更多的数据为美联储的行动提供依据。
作者：孙昌岳。
