中信证券研究报告称，中信证券主线纺织服装行业预计将在2025年迎来修复机会，纺织服装复机建议积极把握以下六大主线和重点公司：①新零售业态变革；②品牌势能进入上周期；③消费环境复苏带动业务恢复；④核心优势稳定，行业英雄联盟机械先驱股息率有吸引力；⑤户外OEM行业的有望迎修遇把库存去化已经结束，预计订单性能将得到确定性的握条修复；⑥受益于行业在可再生需求、人形机器人灵巧手、中信证券主线消费电子汽车的纺织服装复机推动下，渗透到早期优质供需格局。行业

　　全文如下。有望迎修遇把

　　。握条纺织服装｜目前，中信证券主线纺织服装行业投资的纺织服装复机六条主线。

　　随着消费环境和政策预期的行业英雄联盟机械先驱逐步明确，纺织服装行业有望在2025年迎来修复机遇。有望迎修遇把同时，握条在过去两年消费环境的不确定性下，一些细分行业和龙头公司仍在积极寻求变革。我们建议积极把握以下六大投资主线和重点公司，①新零售业态变革；②品牌势能进入上周期；③消费环境复苏带动业务恢复；④核心优势稳定，关税等外部干扰逐渐落地，股息率有吸引力；⑤户外OEM行业的库存去化已经结束，预计订单性能将得到确定性的修复；⑥受益于行业在可再生需求、人形机器人灵巧手、消费电子汽车的推动下，渗透到早期优质供需格局。

　　。零售新业态主线：零售端积极寻求变革，新业态变革前景广阔。

　　自2Q23以来，各品牌流水压力持续，渠道端持续承压。在此过程中，各品牌公司积极寻求变革，探索新的零售业态。我们对新城奥莱模式的发展前景和长期空间持乐观态度，建议在业务初期把握预期差。

　　。▍。强势品牌主线：品牌势能向上，推动业绩快速增长。

　　消费者需求的差异化带来了一些细分轨道的高增长机会。一些品牌抓住红利，积极开展营销/渠道端行动，推动热门产品走出圈子，品牌势能稳步上升，有望推动业绩快速增长。

　　。▍。消费复苏主线:消费环境逐渐明朗，业务改善有望带动利润修复。

　　随着消费环境和政策预期的逐步明确，我们判断2025年各品牌销售端有望稳定复苏，零售-库存-折扣负循环带来的经营压力有望释放。在这种逻辑下，我们建议积极关注有望推动盈利修复的公司。

　　。▍。纺织代工龙头&高股息主线:核心优势稳定，不怕外部因素扰动。

　　纺织服装OEM板块受到关税、贸易摩擦等外部因素的干扰，近期股价普遍面临压力。然而，我们判断，多年来领先的OEM领导者积累了稳定的核心优势。凭借多元化的产能布局和新产品开发能力，预计未来将实现长期份额的提升。与此同时，各公司的股息政策稳定，股息率具有吸引力。

　　。▍。户外OEM拐点主线：行业迎来需求拐点，业绩预计将得到高度确定性的修复。

　　2021年，受疫情影响，海外户外需求爆发，订单回流中国带动，户外代工行业达到景气周期高点。此后，自2H22以来，终端需求放缓，下游品牌去库存带动行业进入下行周期。根据我们的判断，随着下游库存去化的结束，该行业预计将在2025年迎来需求拐点，订单和性能将得到高度确定性的修复。

　　。▍。特种新材料主线：下游技术应用快速迭代，特种新材料准备出发。

　　随着下游技术应用的快速迭代，可再生尼龙、超高分子量聚乙烯、超细纤维等新材料的需求在可再生和环保需求、人形机器人的灵巧手、消费电子和汽车等领域得到催化。纺织和服装行业的特种新材料公司预计将显著受益于行业渗透和提高早期的高质量供需模式。

　　。▍。风险因素：

　　消费复苏低于预期；行业竞争加剧；品牌升级低于预期；部分公司库存消化低于预期；原材料价格和汇率波动；部分公司产能扩张低于预期。

　　。▍。投资策略：

　　随着消费环境和政策预期的逐步明确，纺织服装行业有望在2025年迎来修复机遇。同时，在过去两年消费环境的不确定性下，一些细分行业和龙头公司仍在积极寻求变革。建议积极把握以下六大投资主线和重点公司:①新零售业态变革；②品牌势能进入上升周期；③消费环境复苏带动经营修复；④核心优势稳定，关税等外部干扰逐渐落地，股息率有吸引力；⑤户外OEM行业的库存去化已经结束，预计订单性能将得到确定性的修复；⑥受益于行业在可再生需求、人形机器人灵巧手、消费电子汽车的推动下，渗透到早期优质供需格局。

(文章来源:每日经济新闻)。

(责任编辑：时尚)